PTA期权上市申请获批！将构建聚酯产业链多重避险体系

日前，郑州产品买卖所（以下简称“郑商所”）PTA期权上市请求已取得我国证监会批复赞同，PTA期权合约将于12月16日正式挂牌买卖。PTA期权将与甲醇期权一同，成为我国榜首批上市的动力化工期权种类。


一名聚酯商场人士表明：“期权不是期货的如虎添翼，而是与期货齐头并进。买入期权就相当于买入稳妥，保费称为权力金，保证价格称为行权价格。当时，跟着大型民营企业进军炼化项目，深化推动一体化展开，商场竞赛越来越剧烈。聚酯工业链企业需求学习更完善的金融常识，把握更多的金融东西，为企业和工业的运转更好地保驾护航。”


一起，跟着PTA期权上市日期确认，也标志着郑商地点期货及期权均衡展开道路上再次迈出坚实一步，首要期货种类期权配套水平将得到显着进步，服务相关工业的途径和方法将更为立体和多元。


若从全纺织工业链期货种类视点看，PTA期权正式上市后，郑商所就会具有棉花期货、棉花期权、棉纱期货、PTA期货和PTA期权一系列的“组合东西”。未来，假如聚酯瓶片和聚酯短纤期货种类再能顺畅推出，掩盖面更广的纺织工业链金融东西将会发挥出更强的“板块效应。”


现货和期货商场“根基稳”是最强支撑力


据郑商所相关负责人介绍，PTA种类现货根底杰出，成熟度高，期货商场运转平稳、功用发挥有用，具有展开期权买卖的各项条件。


我国化纤工业是在全球具有竞赛新优势的工业。作为化纤种类的“老迈”，聚酯涤纶是化纤工业的重中之重。PTA便是出产聚酯产品最重要的质料，是纺织工业的根底质料之一，全球95%以上的PTA都用于出产聚酯产品。


现在，我国PTA工业具有全球竞赛优势，在技能工艺、极速体育极速体育_nba在线直播极速体育_jrs电脑直播极速体育极速体育_nba在线直播极速体育_jrs电脑直播、产品质量、全体规划等归纳竞赛力方面都处于领先水平。我国是全球最大的PTA出产国和消费国，也是全球最大的聚酯产品出产国和消费国。2018年，我国PTA有用产能到达4579万吨，产值为4080万吨，自给率到达99.8%，职业形成了逸盛石化、恒力石化、桐昆集团旗下的嘉兴石化等大型龙头。


其间，荣盛和恒逸一起出资的逸盛石化现在的PTA年产能为1350万吨，一起，仍有年产能为600万吨的新项目正在建造。估计新项目建成投产后，逸盛石化的PTA年产能将向着2000万吨跨进。恒力石化现在的PTA年产能为660万吨（实践产能约为700万吨），在大连长兴岛仍有新项目在建。桐昆集团现在的PTA年产能约为420万吨，还将在江苏南通新建年产500万吨的PTA项目。


一起，桐昆集团、恒力集团，以及逸盛石化的两大股东荣盛集团和恒逸集团都是大型聚酯产品出产企业，他们都是涤纶长丝的龙头企业。


2006年，PTA期货在郑商所上市买卖。PTA期货上市的初期，正是我国民营企业开端进入PTA职业的时期。这一阶段，我国PTA职业商场供应逐年添加，但产品的进口量仍较大。自2011年开端，我国PTA职业的产能快速增长，并逐渐进入产能相对过剩阶段，职业竞赛越来越剧烈。尤其是2015年之后，PTA职业进入整合阶段，继续至今。2016年，我国PTA转入净出口阶段。现在，PTA职业又进入新一轮扩张期。


一路走来，跟着现货商场供求结构不断改动，尤其是跟着现货商场进入产能结构性过剩和整合阶段，聚酯工业链企业越来越意识到期货东西的价值。


与此对应，PTA期货成熟度不断进步，功用发挥有用，逐渐生长为商场“明星”和“拳头”种类。


现在，我国有90%的PTA出产企业、买卖企业和80%的聚酯企业都在运用PTA期货躲避危险。尤其是近几年，PTA期货商场服务实体工业的才能继续增强，在国内期货种类功用评价中，PTA期货安稳在前5名，是功用发挥最好的化工种类。在2019年上半年郑商所期货种类功用评价中，PTA期货位列工业品榜首。


PTA期货也是我国独有的期货种类，仍是全商场首个化工种类。我国聚酯工业、PTA工业在全球商场的中心位置，以及PTA期货东西成熟后价值的有用发挥，使全球芳烃工业链从业者近几年高度重视我国PTA期货。2018年11月30日，PTA期货成功引进境外买卖者，期货价格世界代表性进一步进步。


一名聚酯业内人士就宣布这样的慨叹：“想当年，PTA期货刚推出时，许多企业一开端不理解，乃至冲突，但近几年，跟着工业供需格式的不断改动，PTA期货现已成为聚酯企业和工业离不开的金融东西。可以说，现在我每天晚上都在看夜盘，每天早晨一开盘还在看盘，在单位时看盘，出差时也看盘。期货价格现已深深地触动着我们的神经和心情。”


将构建聚酯工业链多重避险体系


PTA的下流衔接着聚酯工业，而它的上游衔接的则是PX，PX的上端衔接的则是原油。


值得重视的是，近几年，跟着国家支撑民营企业进入炼化范畴，我国多家大型民营化纤企业继续推动“炼化-PX-PTA-聚酯-化纤”一体化展开。今年以来，跟着几个大型民营PX项目连续投产，商场运营的格式正在改动，我国民营化纤企业与原油端的联络更为严密。


若从商场运转看，上一年以来，受原油价格及汇率变化、世界买卖冲突和工业链结构改动影响，PTA等产品价格动摇有所添加，这给实体企业出产运营带来了更多的不确认性和复杂性。


期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时刻以固定价格购进或售出一种财物的权力，它是一种根底性危险办理东西。期权具有的特色和优势包含：躲避危险，统筹收益；无追保压力，拿的住；多样化的“稳妥价位”，个性化的组合战略。


“期货的合约无价值，只需求履约保证金，而期权需求为权力付费。”上述业内人士说。


一名聚酯职业业内人士指出，当时，原油价格动摇加大，纺织品买卖竞赛压力加重，接受上下流的PTA职业企业面临较大的危险和应战。展开PTA期权买卖，将为聚酯工业链建立起多层次避险体系，有利于更好地服务企业安稳运营，进步竞赛才能，进步出资决心，然后促进职业高质量展开。


上述业内人士还表明：“现在，我国大型聚酯龙头企业进入新一轮扩张期，国内多个大型PTA极速体育极速体育_nba在线直播极速体育_jrs电脑直播会集开车，还有多个企业正在新建PTA项目。很显着，我国PTA商场的供需格式又呈现新改动，买卖形式也有新改动。在此布景下，聚酯工业链企业需求学习更完善的金融常识，把握更多的金融东西，为实体企业和工业的运转更好地保驾护航。”


杭州热联集团期权服务部总经理管大宇表明，PTA等场内期权上市后，可以为场外期权供给威望的定价依据，以及高效便当的对冲途径，然后完成场内、场外期权商场协同展开。


海通期货期权部负责人王洋指出，从白糖、棉花期货和期权商场运转状况来看，在标的商场价格呈现大幅动摇时，期权可以安稳出资者买卖心态，削减出资者的非理性买卖行为，促进标的商场平稳运转。因而，展开更多种类期权买卖，有利于进一步增强期货商场耐性，进步商场运转质量。


PTA期权上市预备作业已安排妥当


与棉花期权比较，PTA期权合约将具有三方面较为显着的个性化规划。


一是PTA期权行权价格合约数量与棉花期权保持一致。依据PTA期货价格动摇特色，PTA期权首日将别离挂出13个看涨期权和13个看跌期权，保证掩盖次日标的期货价格动摇规模。跟着PTA期货价格变化，若实值或虚值PTA期权数量缺乏6个，郑商所将增挂新的行权价格对应的期权合约，及时满意企业套保及参加者出资买卖需求。


二是PTA活泼月份期权合约挂出规范。现在，PTA期货非主力合约引进做市商，成交及持仓均有所进步。


三是针对性设置PTA期权行权价格距离。现在，国内产品期权行权价格距离与行权价格的比值在1%~2%之间。依据PTA期货价格运转区间，以5000元/吨和10000元/吨为分界点，别离设置50元/吨、100元/吨和200元/吨的行权价格距离。


郑商所相关负责人表明，环绕PTA期权上市，郑商所现已展开了期权仿真买卖、做市商选拔以及剖析师训练等作业。


下一阶段，郑商所将依照证监会统一安排布置，加强统筹和谐，仔细做好商场安排、规矩拟定、技能体系预备及出资者教育等各项作业，实在完善商场监管和危险防备准则，做好商场训练和言论宣传作业，保证期权新种类顺畅推出和平稳运转。


“我国产品期权上市两年来，商场运转平稳，价格合理有用，出资者理性参加，功用开始闪现，展开根底夯实，具有加速展开条件。今年以来，产品期权办理办法放宽，规矩准则完善，技能体系优化。”一名商场专业人士提到。


他还剖析指出，此次，与PTA期权上市一同获批的产品期权数量较多，比方，还有同归于化工种类的甲醇期权。并且，这些种类都是国内期货商场首要活泼产品。这表明，面临内外部环境不确认性和企业保值需求添加，我国展开产品期权的决心在增强，力度在加大。


“我国产品期权将迎来新的展开机会，进入加速展开的通道，它服务实体经济的广度会逐渐扩展，深度将不断添加。”上述专业人士说。